（原标题：强势回转柚木提娜ed2k，国产半导体有望引颈本轮牛市）

强势回转，国产半导体有望引颈本轮牛市

投资路上要些硬念念考，请关怀雪球号“市值蜗牛”。

从2024年9月24日本轮牛市开启至9月30日国庆节前，上证指数、深证成指、创业板指、沪深300隔离累计高潮21.4%、30.3%、42.1%、25.1%。

从板块来看，进展较为出色的是券商和白酒。

券商ETF（512000）工夫累计高潮39.8%，酒ETF（512690）累计高潮42%！

逻辑很贯通：券商是牛市的旗头，每一轮牛市开启起始高潮的一定是券商；白酒为什么涨这样多，也很浅易，那便是前期超跌，估值开导总结。

尽管牛市中各板块普涨，但有一个问题值得念念考：

本轮行情，谁可能是真确的“旗头”？

我认为是半导体！

9月24日至9月30日，半导体ETF（512480）累计高潮28.3%，诚然涨幅也不小，但显赫跑输了券商ETF（512000）以及酒ETF（512690），也跑输了深圳成指和创业板指。

但我热烈看好半导体板块的后市进展，有望最终引颈本轮牛市行情，若是是想象的慢牛，这个论断将愈加笃定！

我的根由如下：

强势回转，国产半导体或引颈本轮牛市

01 半导体是为数未几能有强基本面支执的板块

1、先说券商板块：

牛市为什么利好券商，因为牛市情状下成交量连忙擢升，券商的往来佣金随之连忙擢升。

干系词，牛市弗成能一直以放浪的情状上前决骤，两三万亿的日成交量弗成能一直执续。

何况，券商往来佣金费率一降再降，现在已低至万一，背后还有大额用度插足。

是以，牛市对券商的利好注定是好景不长，莫得可执续性，一朝往来量着落，券商板块起始会掉头向下。

2、再说白酒板块：

白酒这波涨得猛，便是因为之前跌得凶。

诚然现在大批白酒的估值还莫得到合理水平，但从白酒行业预期功绩角度看，我认为低增速、零增速甚而小幅着落仍将是异日几个季度的大批白酒企业净利润的概况率进展。

这是因为，股价是情谊反馈、预期反馈，不错蓦地窜改，蓦地暴露到极致，但基本面功绩窜改不会那么快，白酒经销商库存消化需要时候，不会一下子回转、不会一下子回到往日高增长情状。

3、底下要点说说半导体板块：

为什么说半导体是为数未几能获基本面强支执的板块呢？

一方面，宏不雅经济下行，实体企业宽广面对需求不及、产能多余、杀价内卷的生计发展挑战。尽管9月24日国度秘书了一系列金融端的重磅策略，但冰冻三尺、非一日之寒，实体企业生计环境转暖需要时候，产业转型升级更需要时候。因此，从短期基本面功绩进展看，尤其是从成长性角度不雅察，我认为能保执高速增长的产业板块只怕少之又少。

另一方面，与其他产业板块宽广面对的发展囧境不同，国产半导体则有三厚利好运转：

第一厚利好，周期回转。半导体行业周期回转已在本年前两个季度取得说明，有东谈主认为照旧见顶，我合计远远未到，具体可参看我9月20日的著述《一笔往来的念念考与安排》。

第二厚利好，需求接替。我之是以看好半导体，便是因为这一次半导体需求端起来，不单是是去库存逻辑，更有东谈主工智能大发展带动的长期增长逻辑。欺诈端是要津：从短期看，有大领域开导更新、以旧换新，有光伏风电，有新动力汽车、智能家居等；从中长期看，有产业数字化升级、云计较、东谈主工智能、元天地等。这个需求接替可能使半导体产业在周期性的基础上兼具成长性，或者说行业需求运转的成长性使得周期上行时候大大蔓延。

第三厚利好，国产替代。国产替代是重磅逻辑，对有科技实力的半导体企业亦然重磅利好。以国产半导体代工龙头中芯海外为例，2023年第一季度，中芯海外人人市集份额约5%，位居行业第5名；一年后的2024年第一季度，中芯海外人人市集份额已来到6%，跃居行业第3名，仅次于台积电和三星。这便是国产替代！异日5年，国产替代逻辑矍铄势连接，运转国产半导体企业不休发展壮大！

从功绩角度看，2024年以来，尽管其他产业板块存在较大下行压力，但半导体板块异军突起，2024Q1、Q2均呈现行业性的合座复苏处所，

下半年有望连接高增长态势。仍以中芯海外为例，2023Q4、2024Q1、2024Q2买卖收入同比增速隔离为4%、20%、22%，呈逐级举高态势；中芯海外预测2024Q3收入环比增长13%-15%，达到21.47亿好意思元-21.85亿好意思元，2023Q3收入为16.21亿好意思元，这样中芯海外2024Q3收入同比增速将达到32.4%-34.8%，增速进一步提高！

异日数个季度（至少5-6个季度），我认为国产半导体中枢企业功绩仍将连接高增速！

02 半导体供不应求处所可能再次开启

2020年新冠疫情工夫，因疫情封控导致供应链中断，人人半导体一度出现严重勤勉处所，后头的事儿王人知谈了：2021-2022年半导体价钱大涨，产业链中枢企业赚的盆满钵满！

2023年以来，半导体中枢企业纷繁扩产，不少东谈主记念产能多余，但我认为半导体产业可能很快出现供应勤勉处所！

主要的逻辑很浅易：

一是需求接替暴露。数字化、智能化期间增量需求不休暴露，这个前文已有阐发，不赘述。

二是供给不畅不稳。中好意思大国博弈是中枢变量，在这个变量影响下，供应链可能是不畅不稳的，有些东西可能不像过去那么高效产出了，因此供给端的增量有可能减少。在这种情况下，有相对竣工供应链体系的我国将在一定过程受益，有东谈主说咱们连高端光刻机王人莫得，7纳米以下芯片也造不出来，凭什么受益？请注意，7纳米以下芯片及相应光刻机只对应芯片产业一丝需求，90%以上的需求不需要这样高端制程，熏陶制程芯片咱们基本王人能自食其力。

就在笔者准备发稿时，看到两则迫切行业音信：

1、韩国统计局本周一发布的数据自大，韩国半导体月度库存同比着落42.6%，创2009年以来最快降幅，主要源于东谈主工智能开发对内存芯片需求执续增长！

2、近日，一场飓风横扫北卡罗来纳州，位于当地的两座石英矿山被动关闭，而这两座矿山坐褥人人约80%的高品性石英，而石英是是半导体坐褥的要津原料。有实足原料备货的半导体企业不错偷着乐了！

03 半导体上市公司前期转念较为充分、估值空间较大

2024年一二季度，因为功绩回转被证实，国产半导体上市公司正本走出来一波行情，但2024年7月底以来，市集传出存储芯片产能多余、行将降价的音信，半导体板块再次阅历一波周期低谷以来的转念，前期涨幅已抹去泰半甚而归零。

924牛市以来，半导体板块侍从大盘高潮，诚然也有了不小涨幅，但距离历史高点仍有高大空间。

我认为，现时国产半导体发展逻辑、出息均优于历史各个时期，板块中优质中枢企业股价破损历史高点并不是弗成企及的幻想！

但我必须声明：

本东谈主执有国产半导体干系上市公司及ETF，实足可能堕入“屁股决定脑袋”的非感性额外，甚而错的离谱！

本文完。

著述仅代表个东谈主不雅点，不组成任何投资提议；

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