金吾财讯 | 天风证券发研指，面前腾讯控股(00700)的大模子居品矩阵包括底层基础设施（高性能计较 HCC、高性能网罗星脉、高性能云储存、加快框架、智算套件等）、中层的腾讯云TI平台（提供腾讯混元大模子、腾讯云行业大模子、主流开源模子供接收）、表层的平台器具（图像创作引擎、学问引擎、视频创作引擎、腾讯元器）和种种智能期骗（智能客服、学问处理、智能营销、执行创意、研发提效、办公协同、数据分析、风险管控等）。该行坚韧看好公司的进口、场景、数据等上风在永久AI业务发展中提供坚实扶直。本年来柚木提娜种子，腾讯AI业务B端、C段居品阐发束缚，该行合计，腾讯大模子基础才智和期骗连合全体处在趋于加快的情状。

该行指，9月4日，淘宝发布公告称，为提高消耗者购物体验，贪图新增微信支付才智。并吞天，据第一财经报谈，好意思团外卖、好意思团栈房崇拜入驻支付宝小相貌，好意思团团购或将于近日上线。该行展望，淘宝微信支付互通，关于腾讯的潜在影响或包括：1）有助于加多微信支付手续费收入；2）有助于淘宝平台过火商家与腾讯告白平台加强合营；3）有助于淘宝商家通过微信经营私域运营。捏续暖热淘宝中微信支付营销器具的奉行节律、以及平台两边关于非闭环走动的合营计策。

该行续指，商酌到《DNF手游》韩服提前于2022年上线，该行合计国服版块粗略率储备有丰富的游戏执行更新资源，提议捏续暖热后续运营节律。此外，公司的新游戏《三角洲举止》将于9月26日全平台上线，或有望进一步增强在射击游戏品类的阛阓面位。

该行暗意，公司AI业务加快落地，行业互联互通趋势剖释，中永久下有望催生更多新增长点。短期该行展望下半年公司游戏收入增速逐季环比提高，边缘暖热《地下城与好汉：发源》运营节律。截至2024/9/23，公司股价对应2024/2025/2026年预测PE折柳为16x/13x/12x，12个月回荡前瞻PE低于5年来中位数1.3个要领差，处于10%的历史分位值。相对纳指12个月前瞻PE低于5年来中位数1.6个要领差，处于8%历史分位值，估值处于相对低位。守护见识价476港元，守护“买入”评级。