3月26日曼谷 人妖，知乎（好意思股ZH.N；港股：2390.HK）表示了2024年四季度及全年财报。

财报自大，知乎在2024Q4实现收入8.59亿元；同期毛利率录得63%，同比晋升了4pct。本季财报最大的亮点是知乎在想象利润和净利润两个层面双双实现了初度盈利，具体到数据上，2024Q4净利润为0.86亿元，经调遣净利润0.97亿元，同期经调遣想象利润2310万元，远超商场预期。

那么，以专科商讨为其中枢竞争力的知乎，在本季度实现全面盈利背后的中枢驱动是什么？知乎长期投资价值的中枢看点又有哪些？

财务综述：全面实现季度盈利

知乎在2024Q4单季实现营业收入8.59亿元。从收入结构来看，付费会员、营销工作、职业培训是当前知乎的基本盘，这三伟业务在2024Q4的收入占比鉴识为49%、37%和10%。笔据知乎当前的收入结构可知，知乎在本季度收入同比减少的中枢原因，主淌若受到了营销工作和职业培训收入同比减少的影响。

知乎2024Q4收入结构；府上着手：wind，36氪

盈利智商方面，知乎在2024Q4的单季毛利率录得63%，同比晋升了4pct。长期趋势来看，知乎的毛利率在连年来有显耀提高，本季的毛利率比较2022Q1时晋升了18pct，知乎毛利率大幅晋升主淌若收获于运营效用与买卖化智商的不竭晋升。

具体到业务层面，知乎本季度收入同比减少相对较多的职业培训和营销工作这两伟业务，齐是将计策重点放在盈利智商更强的业务上，比如，职业培训业务中盈利智商更强的自营比例在迟缓晋升，营销管奇迹务则是以聚焦利润率作为计策重点。是以，在任业培训结构调遣与营销工作计策性减轻的共同带动下，实现了本季毛利率相对显耀的晋升。

知乎近3年来单季毛利率变化趋势；府上着手：wind，36氪

利润方面，知乎想象利润和净利润在本季度均实现了初度盈利曼谷 人妖，其中枢的驱动成分是盈利智商的晋升与压缩时分用度开销。控费方面，知乎2024Q4的时分用度总开销同比下跌了38%，其中，同期销售用度同比下跌了40%，研发用度同比下跌了37%，一般及行政开支下跌了28%。

时分用度同比大幅下跌的主要原因是通落后间立异显耀晋升了运营效用，并进一步优化了成本和用度的干涉结构，东说念主工智能赋能中枢业务在其间起到了遑急作用。当前，东说念主工智能在营销管奇迹务中的主要应用之一，是通过AI期间鼓励告白实际的分发效用，并晋升告白鼎新的质地，契合营销工作聚焦利润率的计策诉求。

在运营端，知乎中枢的运营机制是以专科商讨的实际取向重迭多标的的激励机制，共同驱动高质地实际与高质地用户之间变成正反映螺旋，保险社区的高质地发展，并在此基础上，通过知乎直答等AI应用进一步晋升了本人以专科商讨为中枢的社区价值。

体当今运营数据上，死心死心2024年末，知乎累计的实际创作量已高达8.7亿，同比增长13%；创作家卓著了7700万；2024Q4的MAUs（月活跃用户数）达到了8140万，并保持了环比增长的态势；同期月均订阅会员1410万。在AI应用方面，知 乎直答于2024年6月上线以来，活跃度快速增长，当前月活已达千万水平。

AI波涛下怎样为知乎估值？

东说念主工智能在当下的发展方兴未已，从期间演进的趋势来看，商场关注的重点照旧迟缓从硬件层转向应用层面，AI在实际搜索、网罗、裁剪、创作等方面照旧具备一定上风，因此AI是否会对传统的实际社区产生冲击亦是商场颇为体恤的问题，在知乎2024Q4及全年级迹的电话会上，就有投资者就建议了知乎是否会被AI取代的问题。

对于这个问题的谜底，领先从期间层面来看，以专科商讨为护城河的知乎具备三方面的上风：

1、实际广度方面，知乎照旧千里淀了高达8.7亿的实际创作量，何况多量的专科商讨实际由行家、专科创作家深度参与，由此变成了高度结构化的学问图谱；

2、在实际深度方面，知乎的一大中枢价值由行家、专科创作家、科研东说念主员、行业从业者等共同组成的作家生态不竭产出的专科实际，AI难以孤独生成与之深度同样的实际；

3、知乎以问答为主的实际分娩机制，稀奇是追问、辩说、实际迭代的经由，是实现实际动态进化的要津，这种用户之间的互相协同使知乎具备实际不竭进化的智商。

由此可见，知乎在实际广度、深度上的上风，重迭实际社区运营机制对产出实际的不竭进化智商，不仅不会被AI替代，而且在AI深度浸透确当下，知乎专科商讨的中枢价值正借由AI履历三个维度的升级：

其一，在期间维度，知乎长期千里淀的海量专科商讨实际是AI检会的高质地数据库，可大幅晋升AI输出实际的真实度与准确性，并欺诈AI在搜索、裁剪等方面上风，完成春联系实际的再整合；

其二，在居品维度，以知乎直答为代表的AI用具，不错将专科商讨实际鼎新为可交互的智能工作，以此创造新的实际糜费场景；

其三，在生态维度，在AI用具的赞成下，创作家的效用将显耀晋升，同期凭借AI的算法上风实现对实际需求的精确匹配，由此在实际分娩者与实际需求之间借由AI用具增强了需求闭环。

因此，知乎的专科商讨与AI用具之间是相互强化的关系，即不竭千里淀的专科商讨实际是AI大模子不竭优化的燃料，尤其是在学问门槛较高的科研、法律等垂直边界，联系从业东说念主员给出的专科实际是晋升AI用具输出实际质地的要津；另一方面，AI用具又不错反哺实际生态，在实际产出、用户活跃等多个方面晋升社区价值。是以，知乎以专科商讨为中枢的社区价值在AI期间将会被放大，AI应用的浸透有助于加快开释专科商讨实际的社区价值，并翻开长期变现空间。

近期，知乎AI应用端的一个大事件是旗下AI搜索居品知乎直答发布了新版块，在接入DeepSeek“满血版”R1大模子等期间升级基础之上，赓续晋升软实力：知乎直答的生成扫尾不错告成溯源到社区答主真实切创作，也不错将每个答主行为念孤独学问库聚焦发问。这一变化背后的中枢是知乎卓著7700万专科创作家组成的行家汇集，这些行家在AI搜索的场景下具有更高的权重，也将开释出更大的专科价值。

再从需求端来看，更新版块后的知乎直答以东说念主机相助的形态收拢了当前对实际需求的一个中枢矛盾，即垂直行业的学问壁垒条目联系的实际工作必须建树在对特定边界的深刻证明之上，知乎直答行家汇集则是实际真实度的遑急保险，故而跟着行家的价值的放大，可引发知乎更高的专科价值与买卖思象空间，知乎直答当前千万的月流水平，亦是对趋势把合手的正反映。

总之，升级后的AI直答不仅通落后间立异实现了工作升级，而且在运营上作为东说念主与AI的连结体，知乎直答也成为了东说念主与东说念主的一种相连容貌，不再是单纯的AI搜索用具，故而在其驱动的底层逻辑上有别于其他AI搜索用具。

瞻望往常，跟着知乎社区生态的不竭优化，驱动用户黏性得以显耀增强、创作家活跃度昭着提高的大趋势下，东说念主工智能对于知乎而言是个历史性机遇。AI将赓续助力知乎社区不竭分娩高质地实际，稳固专科商讨这一中枢上风，并进一步晋升实际的传播效用，从而诱惑和工作更平常的用户。

估值方面，知乎在显耀晋升盈利智商和高效运营的情况下，2024年末的净财富是当前总市值的两倍，赫然知乎当前的估值并莫得包含上述好预期。从事迹预期来看，知乎收入端短期的同比减少一方面是受到了弱复苏的影响，另一方面则是高质地发展、聚焦利润率的扫尾，在科技驱动运营效用晋升的逻辑下，知乎往常的事迹预期向好。

再从投资主题来看，在当下的AI波涛中，AI赋能于知乎业务端与运营端的效用均已深入，合适商场当前提防AI在应用端完结的投资逻辑曼谷 人妖，而且知乎以专科商讨为中枢价值，以及业已建树的行家汇集，使得知乎在成本商场具备颠倒的稀缺性，重点AI应用用具知乎直答接入DeepSeek在当下亦然成本商场的热点话题。